注入“中航系”上市公司未果 合肥江航拟冲刺科创板

每经记者:张明双 每经编辑:张海妮

11月21日,上交所受理了合肥江航飞机装备股份有限公司(以下简称合肥江航)科创板申报材料,公司拟通过IPO发行股票不超过1.01亿股,募集资金5.31亿元。合肥江航系中国航空工业集团有限公司(以下简称中航工业)下属企业,被列为国有企业首批混合所有制改革试点单位,2018年引入了4名外部投资者。

《每日经济新闻》记者注意到,作为中航工业旗下航氧系统研发企业,合肥江航曾计划将100%股权注入关联方中航精机(002013,SZ,现已改名为中航机电),不过最终未能成行。

通过混改引入4位外部投资者

招股说明书(申报稿)显示,合肥江航聚焦于航空装备及特种制冷领域,主要产品涵盖航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统、飞机副油箱等航空产品及军民用特种制冷设备。

2017年、2018年及2019年1月~6月,公司营业收入分别为6.79亿元、6.61亿元和3.5亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为6047.01万元、7109.87万元和7393.22万元。其中大部分营业收入来源于军工产品,军品收入占主营收入比重分别为90.37%、89.90%和92.68%,占比较大且呈上升趋势。

数据来源:合肥江航招股说明书(申报稿)

合肥江航的看点之一便是其股东背景,实际控制人为大型央企中航工业,中航工业通过中航机载和中航产投间接持有公司73.58%的股份。此次合肥江航拟发行不超过1.01亿股,在不考虑减持等因素的情况下,IPO后中航工业将控制合肥江航55.19%的表决权。

作为以军品为主的央企子公司,合肥江航被列为国有企业首批混合所有制改革试点单位,为其改制上市提供了条件。

2018年6月,合肥江航通过挂牌增资引入4名外部增资方,分别为国新资本有限公司、宁波梅山保税港区浩蓝鹰击投资管理中心(有限合伙)、中兵宏慕(宁波)股权投资合伙企业(有限合伙)和江西省军工控股集团有限公司,增资款项用于偿还公司外部借款。截至目前,4名外部投资者所持合肥江航股权分别为8.22%、4.82%、4.38%和4.38%,分别位列第三至第六大股东。

合肥江航的主要客户为军方客户及航空飞机制造厂,且集中度相对较高,由于中航工业在航空产业链上多有布局,导致合肥江航的关联交易金额占比较高。2017年、2018年及2019年1月~6月,合肥江航的关联销售金额占营业收入的比例分别为46.61%、53.76%和66.72%,关联采购金额占采购总额的比例分别为31.63%、28.71%和35.65%。在航空工业布局出现重大调整前,该等关联交易将长期存在。

数据来源:合肥江航招股说明书(申报稿)

注入关联上市公司未果

2018年的混改为合肥江航改制上市提供了条件,不过其对于资本市场的冲刺却早已开始。

《每日经济新闻》记者注意到,2013年4月,中航工业旗下的中航精机启动非公开发行事项,拟募集资金15亿元,用于收购合肥江航100%股权及航空机电产品技术改造等项目。其中合肥江航100%股权交易作价10.09亿元,当时仅有单一股东中航机电系统有限公司。中航精机为中航工业旗下航空机电系统业务的整合、发展平台,通过此次收购将增加供氧系统和燃油系统业务。

不过,这一收购事项并未成行。2013年11月,中航精机宣布终止非公开发行事项,原因是收购合肥江航100%股权的交易,因涉及资产中的房屋、土地权属不能办理,从而影响项目的整体进展,能否如期办理的时间存在不确定性。

然而此事并没有完全结束,2014年7月,更名后的中航机电发布公告称,已与实际控制人中航工业下属企业签署《托管协议》,将托管中航工业旗下18家企业,总资产超过200亿元,其中就包括了合肥江航。托管协议中约定托管期限包括标的公司股权转让给上市公司或第三方之日,因此市场仍有合肥江航注入上市公司的预期。

中航机电一直没有启动收购合肥江航的后续动作,随着科创板开板,国资委支持央企参与科创板改革,为合肥江航登陆资本市场创造了新的途径。目前,合肥江航通过混改剥离了健康、资管等与主营业务关联性不强的资产,集中发展航空制氧装备及特种制冷业务,更加突出了主业的盈利能力。

每日经济新闻

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