股博士-复星医药(02196)可追落后

医药股这两年来跑赢大市,近期公布的中期业绩或季度业绩继续保持理想增长,而疫症的蔓延亦有助投资气氛,观乎近年都有不同的大小疫症在发生,可称已是常态。最主要的是消费者的健康意识加强,对医疗行业的需求提升。

新股奥星(06118)的认购额可能破今年纪录,近年的医药新股大部分表现出众,上一隻绿叶製药(02186)至今已较招股价升逾八成,估值甚至远高于旧股。

一众龙头医药股如四环医药(00460)和康哲药业(00867)等仍保持升势,较注目的是国药(01099)首3季盈利增长加快至25%,股价曾重上30元关口;复星医药(02196)首3季多赚65.6%至15.7亿元(人民币?下同),扣除非经常性损益后则多赚逾三成,表现相对落后。

复药持有国药股权,国药上半年的税前贡献为4.4亿元,故国药盈利回复较快增长,对其盈利和股价亦有帮助。综合瑞信、摩通及富瑞等大行的盈利预测,集团今年的市盈率约23.5倍,给予的目标价均为33港元附近;现时製药股的平均市盈率仍为30倍以上,而盈利複式增长则约为25%,高估值及高增长的模式暂时未变。

复星医药的业务涵盖製药、分销(主要透过国药)和医院等,属于较多元化的医药股,今年上半年医疗服务的营业额和经营溢利及分别增长2.3倍及3倍,但所佔比重仍低,未来续将收购医院,包括参与「美中互利」的私有化项目,截至6月底控股病床共2,090张。

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