14日机构强推买入 6股极度低估

杰瑞股份

事件点评:盈利持续超预期,油服行业景气向上

业绩持续超预期,受益油服行业景气及利润弹性释放。公司业绩预告,前三季度实现归母净利润为8.71-9.25亿元,同比增幅为140-155%;第三季度单季实现归母净利润为3.71-4.24亿元,同比增长110-140%。公司业绩保持高速增长主要得益于公司的钻完井设备,维修改造及配件销售,油田技术服务等产品线订单持续保持增长。

三桶油不遗余力加大资本开支力度,油服行业景气周期拉长。国家能源安全战略推动落实提升油气勘探开发力度,三桶油积极响应贯彻落实并制定七年行动计划,对油服行业将形成长期利好,并将显著拉长油气景气周期。今年上半年中石油、中海油、中石化勘探开发资本支出分别达694、267、201亿元,同比分别增长18.9%、61.8%、86.8%,其中中石油全年勘探开发资本支出预计将达2282亿元。提高非常规油气产量是国内增储上产主要手段,必将提升钻完井设备,特别是高功率段压裂车需求。

给予“买入”评级。公司钻完井设备毛利率显著高于维修改造及配件等业务,随着设备占比提升,公司整体毛利率仍有提升空间。预计公司2019-2021年归母净利润分别为12.1亿元、17.1亿元、23.5亿元,对应的EPS分别为1.26元/股、1.79元/股、2.46元/股,按照10月11日收盘价30.88元计算,对应的PE分别为25、17、13倍。考虑到行业景气向上,公司技术和服务优势突出,给予“买入”评级。

风险提示:油公司资本开支不及预期的风险;工程业务拓展不及预期的风险;海外业务进展不及预期的风险;汇兑损益对公司业绩影响的不确定性。

深南电路

PCB产业景气持续攀升,3Q19业绩超预期

结论与建议:

公司发布业绩预告,预计1-3Q净利润增长超过65%-85%,对应3Q19单季增速61%-110%,增速较1H19进一步加快,线束出行业景气持续提升背景下,公司新增产能顺利释放。

上调全年盈利预估20%,预计公司2019/2020年实现净利润12.6亿元和17亿元,同比分别增长81%和36%,EPS为3.72元/5.04元,目前A股股价对应的PE为40、30倍,考虑到5G产业长期前景乐观,给予“买入”评级。

3Q19净利润创新高:公司发布业绩预告,预计1-3Q19净利润7.8-8.9亿元,YOY增长65%-85%。相应的,3Q19净利润3.1亿元-4亿元,YOY增长60.6%-109.7%。3Q19公司盈利增速延续了1H19高速增长的态势,增长进一步加快,创历史新高新高,并且好于我们的预估。我们认为,公司业绩好于预估的原因在于通讯、服务器领域需求旺盛,国产替代持续加速,带动公司新增产能顺利释放,公司收入及盈利状况提升迅速。

5G进一步加速带动PCB需求增长:中国作为全球5G发展的第一梯队,预计2020年5G投资增速将明显加快,将带动公司产品量价的快速提升。公司作为国内最大的本土企业,积极布局5G产业,公司发行可转债用于南通二期PCB产能扩充(用于5G和数通),将充分享受5G产业发展的动力。

盈利预测与投资建议:综合判断,预计公司2019/2020年实现净利润12.6亿元和17亿元,同比分别增长81%和36%,EPS为3.72元/5.04元,目前A股股价对应的PE为40、30倍,考虑到5G产业长期前景乐观,给予“买入”评级。

风险提示:5G投资金额不及预期。

中航机电

公司深度报告:航空工业集团航空机电平台,内生外延驱动发展

多次资本运作打造航空工业集团航空机电板块上市平台。公司前身为中航精机,2012年经重大资产重组,主营业务扩大到航空机电系统业务范围。公司是航空工业旗下航空机电系统的专业化整合和产业化发展平台,承担航空机电产品的市场开拓、设计研发、生产制造、售后服务、维修保障的全价值链管理,为航空装备提供大专业配套系统产品,在国内航空机电领域处于主导地位。2015年以来,公司营业收入逐年增长,2014-2018年归母净利润CAGR为21.66%,归母净利润增速远超营收增速(2014-2018年CAGR为11.38%)。

内生外延驱动业绩稳健发展,净利润率不断提升。自2012年公司重大资产重组以来,先后收购了11家公司,持续的收购推进了公司作为航空机电的整合平台地位。受益于内生+外延的双轮驱动发展,公司过去几年业绩保持高速增长:2015-2018年,公司12家子公司净利润总和CAGR为25.88%(历年数据未考虑追溯调整)。具体拆分来看,其中庆安公司、陕航电气、郑飞公司、四川泛华、四川凌峰、贵州风雷、贵航电机和精机科技这8家子公司的业绩,其净利润总和2015-2018年CAGR为12.95%。2016年并表的贵州风雷、枫阳公司在被收购后2017、2018年净利润增速分别为21.26%和30.68%。2018年收购新航集团、宜宾三江,两家公司年度净利润总和2.04亿元,大幅增厚公司业绩。此外过去几年公司净利率不断提升,由2014年的5.05%上升到2018年的7.80%。

机载公司成立并纳入“双百”企业名单,航空工业集团成国有投资公司试点,公司体外存优质资产。随着机载公司成立以及机载公司被列为国务院国资委国企改革“双百行动”范围,我们认为公司正步入发展新阶段。据航空工业官网披露,集团公司提出计划到2020年集团公司资产证券化率达到70%。此外航空工业集团2018年成为国有资本投资公司试点单位之一。公司现托管包括航宇救生装备有限公司和金城南京机电液压工程研究中心在内的8家单位。我们认为,公司作为航空工业航空机电板块的上市平台,体外存优质资产,有望在军工资产证券化的背景下受益。

核心团队持股实现贴身经营,回购彰显未来发展信心。2016年公司总部及下属子公司核心骨干人员通过认购资管计划份额的方式实现持股,实现了核心团队贴身经营、风险共担,为转变公司机制迈出了坚实的一步。2019年公司发布《回购股份报告书》,回购的股份将用于员工持股计划或者股权激励、转换公司发行的可转换为股票的公司债券。我们认为本次回购计划体现了管理层对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可,回购股份用于股权激励计划将调动员工积极性,进一步提高公司竞争力。

盈利预测与投资建议。仅考虑内生式增长,预计2019-21年EPS分别为0.26、0.30、0.36元,结合可比公司2019年平均PE,给予公司2019年33-38倍估值区间,对应合理价值区间8.58-9.88元/股,给予“优于大市”评级。

风险提示。(1)需求不确定性;(2)市场竞争加剧。

温氏股份

猪价上行引Q3业绩大增,养殖巨头稳健前行

1、事件

公司发布2019年度前三季度业绩预告以及2019年9月份生猪销售简报。

2、我们的分析与判断

1)受益畜禽价格上行,Q3业绩大幅增长

2019年前三季度,公司公告预计归母净利润为59.5至61.5亿元,同比增长105.18%至112.08%;2019Q3,归母净利润预计为45.67至47.67亿元,同比增长130.36%至140.45%。

受益Q3畜禽价格呈现上行趋势,公司业绩表现优秀。

2)9月生猪头均盈利达1600元,后势或将创新高

2019年9月,公司生猪出栏量为88.8万头,同比-58.6%;销售收入28.3亿元,同比-15.95%;销售均价为28.73元/kg,同比+102.18%,环比+25.73%。

根据公开数据测算,9月公司生猪出栏均重为110.93kg,头均盈利达到1634元,环比+74.4%。19Q3公司合计出栏生猪375.76万头,同比-36%,主要受三元猪留种影响减少当前生猪出栏,同时公司实行提升出栏均重,调整销售节奏,一定程度上降低出栏量。

3)猪价高位运行,养殖巨头稳健前行

公司公告截至三季度,公司种猪存栏约140万头,为后势生猪出栏增长奠定基础。考虑到三元猪留种、出栏均重提升等因素,我们预计19年公司生猪出栏约2000万头。根据博亚和讯,2019年10月10日,我国部分省市生猪均价为32.84元/kg,环比+3.92%,其中广东、福建、广西、浙江、湖南等省份已超过35元/kg。随着猪价的持续上行,公司业绩将呈现大幅增长态势。

3.投资建议

猪价持续上行,且上行幅度与速度均超预期。公司种猪存栏稳步增长,将充分受益猪价高位,利好未来业绩增长。我们预计公司2019-2021年EPS分别1.94/4.98/3.24元,对应PE为19/8/12倍,给予“推荐”评级。

4.风险提示

动物疫情的风险、猪价波动的风险、质量的风险、市场竞争的风险等。

科大讯飞

三季报业绩预告点评:业绩改善拐点逐季确认

事件:

公司发布2019年前三季度业绩预告:2019年前三季度公司实现归属于上市公司股东净利润3.3-3.8亿元,同增51%-73%。其中单Q3实现归属于上市公司股东净利润1.4-1.9亿元,同增59%-115%。

业绩改善拐点逐季确认

公司2018Q1-2019Q3单季度归属于上市公司股东净利润增速分别为:11%、46%、44%、21%、24%、80%、59%-115%。可见相比去年同期,2019年公司单季度业绩增速提升明显。而从2019年中报费用率数据看,整体呈边际改善。公司经过三年布局,基本完成各业务条线的核心人才储备,以及全国销售网络的搭建,在人员增速显著低于收入增速的背景下,公司费用率改善释放业绩弹性得到确认。人工智能产业正处于战略投入期,在保持核心技术领先的同时,基于技术突破持续探索商业化应用,是相辅相成的路径选择。公司作为国内AI领域的龙头企业,技术领先并深耕行业,待到行业性的机遇来临,公司领先优势将更为显著。

收入结构持续优化

依据业务模式及前景的判断,我们将公司业务划分为具有良好成长前景和规模效应的A类业务、行业信息化的B类业务以及偏集成的C类业务。2017-2019年上半年A类业务收入占比分别为8%、13%、16%;B类业务收入占比分别为57%、64%、62%;C类业务收入占比分别为35%、23%、22%。从结构变化可以看出公司主动调整收入结构逐渐取得成效,收入结构持续优化。同时短期或将给收入端带来一定压力。

投资建议:

维持公司2019-2021年归属于母公司净利润分别为9.22、12.72、16.99亿元,对应2019-2021年EPS为0.42、0.58、0.77元/股,维持“增持”评级。

风险提示:

智课产品推广不达预期,费用率持续较高,市场竞争加剧。

信维通信

2019年三季报预告点评:确认Q3经营拐点,迎接5G发展浪潮

事件:

公司发布2019年三季报预告,公司预计前三季度归母净利润为8.10亿—8.40亿元,同比增长2.58%—6.06%,预计第三季度实现归母净利润4.41亿—4.71亿元,同比增长3.82%—10.87%。

点评:

确认Q3经营拐点,迎接5G发展浪潮

公司预计Q3实现归母净利润4.41亿—4.71亿元,同比增长3.82%—10.87%;对应中值为4.56亿元,同比增长7.34%,环比增长258.06%。公司Q3业绩增长,一方面来自于无线充电产品在客户新品的放量,另一方面来自EMI/EMC器件持续贡献的业绩增量。公司在2019年上半年经历了常州金坛工业园和越南工厂的建设和搬迁,对上半年业绩造成短期拖累。随着公司新厂区的投入使用,Q3有望成为公司经营拐点,未来各项业务将迎来高速发展。

展望未来,公司持续加大对5G技术的研发,特别是对5G天线、射频前端器件、5G射频材料等未来市场需求广阔的产品领域,持续投入研发资源。公司5G毫米波实验室的落成,加快了研发成果的产业化及市场化,让公司以射频为主的研发技术得到进一步的积累与提升,增强公司的核心竞争力,为使公司在5G大规模应用时有能力超越竞争对手做好准备。放眼5G,公司加大产品的研发投入将帮助其把握5G新产品与新技术带来的机遇,并围绕泛射频行业为客户提供更多一体化解决方案,实现公司业绩长期稳健增长。

发布股权激励计划草案,绑定公司核心管理层

公司于2019年8月28日发布第三期股权激励计划草案,计划向核心管理层共12人授予股票期权3000万份,期权行权价为23.92元,三个行权期的业绩考核目标分别为2019年、2020年、2021年营收分别不低于50亿元、65亿元和85亿元。

公司于2019年9月27日发布公告,宣布以2019年9月26日为授予日,向12名激励对象授予3000万份股票期权。

信维通信发展多年,已从原来的专注手机天线产品进化为围绕射频技术的大客户一体化解决方案平台,公司产品涵盖手机天线、无线充电、连接器与屏蔽件、SAW滤波器、声学等多个领域。在这个过程中,人是信维得以持续发展的核心动力,留住优秀人才是公司长期发展的基石。我们认为此次股权激励将更好地绑定公司核心管理层,有利于公司高管层的稳定和公司的长远发展。

盈利预测、估值与评级

我们看好信维通信围绕射频核心技术的基础上多元化布局,短期无线充电、屏蔽件业务业绩确定性强,中期向5G基站、终端天线等布局领先,长期从天线向射频前端等有源器件进军,这将助力公司实现5G时代的长期发展。我们维持公司2019年—2021年EPS分别为1.15/1.45/1.82元,维持“买入”评级。

风险提示:

公司新业务及新产品拓展不达预期,公司产品份额出现下滑,智能手机出货量不达预期。

来源: 同花顺金融研究中心

关注同花顺财经微信公众号(ths518),获取更多财经资讯

相关